投资学读后感

“投资”一直是我最喜欢的学科，上学的时候读的就是“投资经济管理”专业，当然那时候的投资学不能和如今的投资学同日而语。博迪先生的《投资学》（第四版）也曾断断续续读了三四遍，间或又读了弗朗西斯先生的《投资学：全球视角》，现在手里的是博迪先生的《投资学》（第六版）。

投资不同于投资学，投资包含了金融投资和实物投资，但所有的投资的基础资产都是实物资产，金融投资的金融资产为建立在实物资产之上的虚拟资产，投资学其实是研究金融资产投资的一门学科，培养的是金融投资家和金融投资经纪，至于实物投资的学科是企业创业、商业、工商企业管理，培养的是企业家、商人和职业经理人，当然也包括个体工商户、私营企业主。

《投资学基捶内容简介：面向中国读者，结合中国资本市场的发展状况和最新案例，回答了如何进行正确的投资、如何规避投资行为中出现的各种金融风险、如何正确地管理投资，以及如何科学地把握投资成本和收益之间的关系等问题。系统地介绍了一系列进行投资分析的基础概念和工具，详细阐述了组合管理方法、衍生金融工具、基础分析等投资学的核心内容。以清晰的脉络、简洁的语言、扎实的基础，实现了科学性、知识性、实践性和趣味性的有机融合。网上提供了与《投资学基础（第11版·中国版）》各个章节配套的练习题和补充材料（英文），供您学习之后温习知识。在第10版的基础上增加了“投资风险”和“投资须知”专栏；丰富了课后习题的题型；为备考cfa的考生提供了部分习题。《投资学基础（第11版·中国版）》可作为大学财经专业本科生教材，也可作为非金融专业学生的教材及mba学员培训课程的参考读物，同时还适合所有对投资管理和理财管理感兴趣的人士阅读。

投资学基础的读后感，来自淘宝网的网友：以学生为中心，假设他们是投资经理人，为他们提供操作性的信息和知识，不拘泥于枯燥的理论和研究。 本书是一本简明的投资学基础教程。配合教学需要，作者介绍了现实经济中的主要投资品种，用便于应用的方式组织内容，并配有丰富的案例和习题。 为便于读者学习和实际操作，除了传统的习题和核心词汇之外，作者还提供了很多有价值的专栏，比如： “网络工具”——教你如何使用一些财经网站的特定功能。 “excel分析”——教你如何使用excel工作表，这可是学习投资必备的技能！ “实际操作“——向你解释如何在实践中运用刚刚学到的知识。 “测试你的投资潜能”——众多cfa考题考考你！ “网上有什么？”——这是为你布置的任务，期待你利用因特网独立解决！()

投资学基础的读后感，来自淘宝网的网友：本书第11版正是在重新审视金融危机为投资学领域提出的新挑战的基础上，补充了各种投资工具在危机中的表现分析、一个合格的金融分析师应该怎样预测投资收益和规避投资风险、从金融危机中的鲜活案例投资者应该汲取怎样的经验教训等新内容。考虑到2008年秋天全球金融危机爆发后，金融市场发生了深刻变化，第11版重新诠释了’etfs在人们日常投资活动中的日益增加的重要性和金融环境的改变和不断扩展的在线交易对投资活动产生的影响。这些新内容对于增强投资者的实战技能、提高投资者的投资效益和判断能力，有着十分积极的意义。本书根据中国金融市场的实际需要和最新发展现状，详细阐述了如何进行投资分析的基础方法和相关工具。与第10版相比，本书的实战性、操作性、可读性、时效性更强，对各种投资组合管理方法的配合和比较也做了更为透彻的分析。学习本书既可以按照各章的顺序向前推进，任课教师和读者也可以根据自身的特点任意调整顺序进行有重点的教学和研读。第11版每章后面的课后习题比较全面地反映了相关章节的主要知识点，认真完成这些练习后，读者会受益匪浅。

《投资的护城河》读后感

文/张峰

投资过程中碰到的问题是如何识别伟大的公司，为实现最大的收益、何时是最好的投资时机，持有之后的交易策略，晨星公司《投资的护城河》一书对这些问题做了探讨。

书中认为护城河是保护公司、抵御竞争的屏障。公司护城河的来源主要有无形资产（品牌优势、专利、监管等，例如可口可乐）、成本优势（易于开采的矿产资源、资源禀赋）、转换成本（切换供应商付出的成本极高，如微软办公软件、专用业务系统）、网络效应（随着使用人越多，价值越大，如微信等）与有效规模（市场难以容纳多余的竞争者，如公用事业领域等）等5项。不同的行业中，护城河的具体来源往往有所区别，但低成本往往是一项主要的优势。

一、识别伟大的公司

好的公司就是护城河比较宽阔的公司，这样的公司可以获取长期稳健的收益。晨星公司认为，管理能力虽然不能作为护城河的要素但在企业经营中至关重要，一家拥有模范管理评级的公司会持续地致力于创建或巩固其核心业务与竞争优势。

财务分析方面，晨星提出可以通过投资资本回报率（roic）及资本成本的对比判断企业是否拥有护城河，如果roic显著大于资本成本，则可判断企业拥有一定程度上的护城河。其中roic=息前盈利/投入资本（股东及债权人），资本成本=债务成本*权重+权益成本（10%）*权重。

二、好的投资时机

好的投资时机是两个层次的行为，首先是判断公司的合理价值，其次是在公司价值被低估的时候进行投资。

晨星公司估算公司价值使用的是dcf（贴现现金流法），即对公司未来的净现金流进行尽量精确地预测，并使用一个贴现率将未来值贴现到现在时点。如果想要洞悉有价值的投资机会，必须提前识别出处于转折点的公司，判断其业绩将会改善或者恶化。晨星认为，好的投资应有一定的安全边际，安全边际应随着估值不确定性的提高而扩大。

三、交易策略

从投资弹性的角度讲，宽阔护城河的公司牛市中涨幅往往弱于大势，但熊市中表现更为稳健。拥有狭窄护城河，且趋势为正面的公司，往往在牛市中表现比较好。

晨星自己的投资组合显示出以下的投资策略较为有效，即要以一名所有者而不是交易者的身份去思考问题；要基于理性分析，而非情绪去做出决定；投资配比要适度分散；不做频繁的交易。

书中还对不同主要行业护城河的来源和关键要素进行了分析，可作为对具体行业进行投资时的判断依据和参考。

干得好、嫁得好不如理财好 ——《优雅女人的投资理财书》读后感

文/陈天娥

“一辈子衣食无忧”是很多人的梦想，当然也是我的梦想，我从小对“金钱”就有向往，所以很早就开始储蓄，学习理财知识。在我涉猎的理财书籍中，《优雅女人的投资理财书》是我看过的一本比较特别书，书中既有概念介绍又有提示建议，既有理论讲解又有案例分析，力求将知识性与实用性统一结合，对家庭理财具有深刻地指导意义。

很多人认为想要富足舒适的一生，找一份好工作就行了，不需要学习理财；工作干得好，职位提升会带来大量的金钱收入，这个说法我不反对，但是为什么我们的经济收入在不断提高，而我们却感到钱越来越不够花，感觉到经济压力越来越大呢？阅读本书，就会明白问题的关键就在于我们忽略了家庭理财的重要性。

很多女性朋友都把自己的未来寄托在另一半身上，希望能找个金龟婿，梦想日后能当上全职太太，婚后在家坐享一切，一辈子衣食无忧。建议这些女性朋友去看一部电视剧《我的前半生》，电视剧中的女主角罗子君由于嫁得好，每天过着养尊处优的生活，没有察觉到潜藏的婚姻危机，直到一日丈夫突然提出离婚，这个全职太太瞬间失去所有。以此为戒，我们还是必须成为经济独立的的女性。阅读本书，我们会得到科学合理地安排自己的收入与支出的建议，为以后轻松、自在、无忧的人生打下坚实基础，早日成为更独立、更富裕的女性。

很多人用“生死由命，富贵在天”这句谚语来说教，认为拥有财富是由上天注定，我们不应该对财富存有欲望。阅读本书，你就会明白“要拥有财富，必须首先要有获得财务的强烈欲望”。

很多人都习惯了通过辛勤工作、勤俭节约、拼命存钱等途径慢慢地积累财富；很多人认为“钱生钱”是有钱人的游戏，与自己不相干。阅读本书，你会知道无论我们手中握有大钱还是小钱，只要进行合理的规划和投资，就能得到丰厚的回报，实现个人的生活目标。

巴菲特说过，一生能积累多少财富，不取决于你能够赚多少钱，而取决于你如何投资理财。()

投资者的未来读后感（一）

最近看了一本书，名为《投资者的未来》，感觉还是有些启发，书中的观点有一些新意，能够获得一些启发。

主要思想：选择股票的最大误区可能算是增长率陷阱，在我们以往的投资理念中，选择具有远大前景，每年可以快速增长的股票，买进并持有到价值兑现，可能是最常规的一种对价值投资的理解，然而，通过该作者对长期（美国股市以及其他各国股市为样本，一百年的跨越时间）上市公司的股票回报进行跟踪和比对分析，作者得出一个特别的结论，那就是，持有高成长公司，其长期收益仅比标准普尔指数略高，而回报最高的组合，是一些增长率并不高，有些甚至被看作夕阳产业的公司。作者经过分析认为，要获得最佳回报，应该综合考虑两个因素，即预期增长率和实际增长率，如果一个公司实际增长率虽然很高，但是投资者的预期增长率更高，那么可能表现出公司的股价被严重炒高，从而拉低了整体收益，如果另外一个公司能够稳定增长，但是投资者都不看好该公司，那么投资的机会就来了。前者典型的例子是80年代的ibm公司，而后者，如万宝路和一些石油公司。

除了预期增长率和实际增长率造成了一个公司股票的价格高低，另外一个影响长期投资回报的重要指标是公司分红，一个保持高分红的公司，回报率要远远高于长期不分红的公司，前提是红利被用于再买入该公司股票。这样的原因，一个是坚持分红的公司，相对来说对股东需要有一个交代，而不分红的公司，谁也不知道公司利润去了哪里（尤其是缺乏信息披露和监管的公司）。有一个特殊的例子，巴菲特的哈撒维公司，保持不分红，但是巴菲特有长期的投资收益做保证，因此股东们都很信任他。这种信任是无法推广到所有的上市公司的，因此，对管理层报以警惕的眼光是非常有必要的。

该书还对当前的人口老龄化趋势和未来全球经济做了一定的分析。在该作者看来，未来50年，西方发达国家将面临一个严峻的挑战，也就是人口老龄化问题，退休的人越来越多，工作的人相对来说负担将迅速增加。为了保证生活水平不下降，退休的人可能会不得不卖出自己工作时积累的有价证券甚至不动产，当平衡打破时，就会带来资本价格的极速下降和贬值。作者给出的解决老龄化危机的方法就是全球化，发达国家退休人员把资本出售给发展中国家，如中国和印度，以保证自己的生活。看到这里，我有一个疑问，中国也在逐渐向老龄化国家过度，自己就会产生一系列的问题，是否还有能力支撑起发达国家，还需要打个问号。

总的来说，该书的新思路是值得认真思索的，尤其是在投资股票，选择行业和公司的时候，应该用什么标准来筛选公司，是一个非常重要都问题。毕竟，长线投资的时间周期太长，很多年之后，你的投资策略是正确是错误，可以得到检验，但是已经失去意义了。

投资者的未来读后感（二）

投资者的未来》的作者西格尔（jeremyj.siegel）是美国沃顿商学院的金融学教授，也是美国首位诺贝尔经济学奖得主保罗·萨缪尔森的得意门生。萨缪尔森认为，西格尔教授的另外一本书《stocksforthelongrun》（2002年第三版的中译本取名为《股史风云话投资》），令人信服地论证了长期投资中采用“买入持有”策略进行股票投资的好处。《投资者的未来》则是《stocksforthelongrun》一书的自然延伸，揭示了投资什么样的股票会在长期中获利。

《投资者的未来》第12章“1802——2003年总实际收益率指数”图表中，展示了过去两个世纪里，股票、长期政府债券、票据、黄金以及美元的累计收益率（包括资本利得、股利和利息，剔除了通货膨胀的影响）。西格尔教授的结论是，相对其他资产，股票的优势是巨大的。在过去200年里，剔除通货膨胀后的股票长期年均收益维持在6.5%——7%之间。这个6.5%——7%的长期实际股票收益率被称为“siegel常量”。

为长期投资者提供选股框架

《投资者的未来》成为长期价值投资理论的必读经典，主要是因为西格尔教授为那些力图在长期成为赢家的投资者提供了一个选择股票的框架。他在这本书所做的最重要的一项研究是对标准普尔500指数整个历史的剖析，揭示了挑选值得长期投资的优秀个股的基本原则。

（一）对投资者而言，表现最好的公司来自拥有知名品牌的日常消费品行业和制药行业。西格尔通过对1957-2003年标准普尔500指数成份股的数据分析，找出了长期投资中成为赢家的三个部门，它们是卫生保健部门、日常消费品部门和能源部门。前两者占据了标准普尔500指数20家最佳幸存公司90%的名额。

（二）寻找伟大公司，首先要理解投资者收益的基本原理。西格尔得出的投资者收益的基本原理：股票的长期收益并不依赖于实际的利润增长情况，而是取决于实际的利润增长与投资者预期的利润增长之间存在的差异。投资者对于增长的不懈追求——寻找激动人心的高新技术、购买热门股票、追逐扩张产业、投资于快速发展的国家，常常带给投资者糟糕的回报（西格尔教授称之为“增长率陷阱”）。显然，增长率陷阱是投资者通向投资成功之路上最难逾越的一道障碍。

（三）大部分表现最好的公司特征：1，略高于平均水平的市盈率；2，与平均水平持平的股利率；3，远高于平均水平的长期利润增长率。

（四）表现最好的股票名单中找不到科技或电信类公司的名字。

（五）投资市盈率最低的股票，投资于增长预期较温和的股票的投资组合，远远强过投资高价格、高预期股票的投资组合。

（六）准备好为好股票掏钱，不过要记住没有什么东西值得“在任何价格下买入”。

价值投资精髓：买入价够便宜

西格尔指出增长率并不能单独决定一只股票长期收益的高低，只有当增长率超过投资者对股价过于乐观的预期时，高收益率才能实现。根据这个原理，只要真实的利润增长率超过了市场预期的水平，投资者就能赢得高额收益。

投资者对增长率的期望都体现在股票价格之中，市盈率是衡量市场预期水平的最好指标。高市盈率意味着投资者预期该公司的利润增长率会高于市场平均水平。

西格尔在书中指出，记住，不管泡沫是否存在，定价永远是重要的。那些为了追求增长率舍得付出任何代价的人，最终将会被市场狠狠地惩罚。定价如此重要的原因之一是它影响到股利的再投资。股利的再投资是长期股票投资获利的关键因素。股利的再投资策略将会是你的“熊市保护伞”和牛市中的“收益加速器”。

总之，价值投资如果只用一个词来描述其精髓，那就是“安全边际”这个词。而西格尔教授“定价永远是重要的”忠告，正好说明了《投资者的未来》用历史数据验证了价值投资的精髓。

投资者的未来读后感（三）

人们总是热衷于投资那些快速成长的公司、行业、地区和国家，()但是其长期投资收益却往往还不如市场的平均水平。对投资者而言，增长并不意味着收益！更加令人惊讶的是，投资于低增长行业和衰退行业的长期收益却往往能够超越对高增长行业的投资。其中最重要的原因还是定价：人们为高增长支付的价格已经远远超出高增长本身所带来的价值。高增长让人感觉前途一片光明，人们往往非常愿意为高成长支付高价格，但公司业绩的增长远远赶不上人们预期的增长，价格在短期内大幅上涨而大大高于股票的内在价值；由于公司良好的经营状况，这种价值高估往往会持续很长一段时间；直到有一天公司的业绩无法继续支撑如此之高的价格而导致股价暴跌，那些支付高价的投资者将损失惨重。其次，高成长的公司现金股利支付率往往要低于低成长和处于衰退行业的公司，由于其高高在上的价格，高成长公司的现金股利收益率要大大低于低成长和处于衰退行业的公司。对于后者，投资者如果把现金股利用于再投资，继续购买所持有的公司的股份，就能积累非常可观的增量股份。

正是这些增持的股份随着岁月的积累为投资者带来了可观的收益。这里特别要指出的是，相当多的公司的成长是以持续的高投资来维持的，他们不仅不是价值的创造者，而是价值的毁灭者，这些公司毫无投资价值可言，更别说他们高高在上的股价了。巴菲特也曾经举过一个债券投资的例子来说明价值与成长的悖论。假如你买入一家公司的十年期债券，票面利率为10%，然后你每年都用获得的利息继续买入这支债券。你可以把这支债券看作一家公司，这样在这支债券存续的十年期内你就拥有了一家零成长的公司，却获得了年复合成长率……